1.1万亿元！央行节后首日开展买断式逆回购

10月9日，在国庆中秋假期后的首个工作日，中国人民银行（下称“央行”）以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购操作。鉴于10月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，10月3个月期买断式逆回购实现加量续作3000亿元。

尽管10月有累计1.3万亿元的到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计10月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，预计10月买断式逆回购继续保持净投放。

中信证券首席经济学家明明在研报中指出，10月假期因素影响下现金需求的季节性抬升，预计10月流动性缺口可能较大。参考三季度以来央行对于流动性宽松的支持力度，以及配合后续财政发力的必要性，预计央行公开市场操作、中期借贷便利（MLF）以及买断式逆回购等工具力度延续，资金利率和政策利率利差或保持稳定。

自去年10月启用以来，央行持续开展买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作信息披露的时效性，央行在今年6月起调整为操作前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，稳定市场预期。

目前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，MLF、买断式逆回购操作以及各类结构性工具均可以投放中期流动性。截至今年9月，央行买断式逆回购已连续4个月加量续作，MLF已连续第7个月加量续作。东方金诚首席宏观分析师王青此前向证券时报记者指出，现阶段政府债券仍处于发行高峰期，央行持续注入中期流动性，有助于政府债券顺利发行。

近日，央行货币政策委员会2025年第三季度例会指出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

明明对此预计，央行在第四季度仍将通过多种货币政策工具持续维护市场、维持流动性充裕。此外，本次例会还强调要“增强政策的灵活性预见性”，结合当前国内需求不足、海外不确定性仍存的形势未变，意味着后续货币政策依然有政策空间。

校对：杨立林